eVTOL 订单四档口径分级（2026）：为什么 500 架意向不如 10 架带定金确认

一、同一家公司的订单，被写成 14 架也被写成 1900 架

2026 年 8 月，沃兰特航空与农银金融租赁签下 10 架 VE25-100 天行的确认订单加 110 架意向订单，订单总额 30 亿元，其中 10 架确认部分金额 2.5 亿元、定金规模数千万。这条消息在不同媒体笔下，被写成了四个互不相同的数字。

来源口径	表述	数字	隐含性质
界面新闻 / 产业帝	确认订单累计总数量	14 架	南航通航 + 亚捷航空 + 农银金租 10 架，三笔确认订单之和
每经 AI 快讯	已签约	超 1600 架	签约口径，未区分意向与确认
《财富》中国 eVTOL 报告 / 网易转载	意向订单	超 1900 架 / 475 亿元	明确标注为意向
部分转载稿	确认订单	超 1900 架 / 480 亿元	把意向写成确认，属口径错配

同一家企业、同一时点，确认订单 14 架与所谓确认订单 1900 架之间差了 135 倍。差别不在事实，而在有没有把限定词写对。这不是个别媒体的笔误：整个低空行业的订单披露，正处在缺少统一口径的阶段——架数越大越容易传播，限定词越弱越容易被转载。

本文的目的不是纠错某一篇报道，而是给出一张可复用的四档分级表：看到任何一条 eVTOL 订单新闻，先归档位，再看架数。

另需提示一处待核实的时间口径：这笔农银金租订单的签约日，低空经济日报系口径记为 8 月 16 日，界面新闻与每经稿件正文写作 8 月 26 日。本文正文统一按2026 年 8 月表述，具体日期以企业官方公告为准。

二、四档分级：意向 / MoU 框架 / 确认订单 / 带定金确认订单

沃兰特创始人兼 CEO 董明对界面新闻的说法，把这条分界线讲得最清楚：带定金的确认订单意味着制造商具有交付责任，不像意向订单只是一个意向，这背后是性质上的转变，而不在于金额的大小。据此可以把公开披露的 eVTOL 订单拆成四档。

档位	典型措辞	法律约束力	可否无责取消	是否触发制造商排产	现金流体现
第一档意向	意向采购订单 / LOI / 采购意向协议	极弱，多为商业意愿表达	可以，通常无违约金	否	无
第二档 MoU 与框架协议	战略合作及框架采购协议 / MoU	弱，附大量前置条件（适航、场站、融资）	基本可以	否，但会启动联合工作组	无
第三档确认订单	确认订单 / 确定订单 / 采购合同	有，双方权利义务明确	需按合同担责	是，进入排期讨论	通常仍无预收款
第四档带定金确认订单	带定金的确认订单	最强，定金构成双向约束	取消须没收或赔付定金	是，锁定交付节奏	有预收款（合同负债）

四档的分水岭有两条：第三档与前两档的差别是有没有可执行的合同义务；第四档与第三档的差别是有没有真金白银把交付节奏锁死。沃兰特方面的解释是，通过收取定金锁定飞机交付节奏，对买卖双方同时形成约束，反向推动主机厂加速研发、排产与适航取证。

第一档的价值：市场认知与地方招商素材，不宜计入需求预测。
第二档的价值：海外市场准入的敲门砖——常与适航认可、场站建设、飞行员储备打包，是生态输出的起点而非销售结果。
第三档的价值：可以进入产能规划模型，但仍受型号合格证（TC）时间表约束。
第四档的价值：唯一可以据此推断制造商近端交付压力与买方真实付费意愿的档位。

判读口诀：意向看热度，MoU 看生态，确认看合同，定金看真金。把四档混在一起加总出的架数，没有分析价值。

三、2026 年主要订单按四档归位：中外同表对齐

下表把 2025—2026 年公开披露的代表性 eVTOL 订单按四档归档。所有档位判定均依据披露方自己使用的措辞，不做推测性升档。

制造商	买方	规模	披露措辞	档位	关键限定条件
沃兰特	农银金融租赁	10 架 + 110 架 / 总额 30 亿元	确认订单 + 意向订单，定金数千万	第四档 + 第一档	确认部分 2.5 亿元，取得 TC 后陆续交付
沃兰特	南航通航	中国首批高等级商用客运 eVTOL	确定订单	第三档	2025 年 12 月签署
沃兰特	江苏亚捷航空	民营通航首单	确定订单	第三档	2026 年 1 月 15 日签署
沃兰特	泰国 Pan Pacific	500 架 / 17.5 亿美元	意向采购订单（三方协议，含中航国际工程）	第一档	至今保持中国客运 eVTOL 出海最高单笔纪录
沃兰特	迪拜 IC Leasing、德国 DC Aviation	30 架	采购订单	第一至三档待披露	2025 年 11 月进博会签署
时的科技	阿联酋 Autocraft	350 架 / 10 亿美元	意向采购协议	第一档	2025 年 7 月 16 日，中东北非场景落地
时的科技	RortiX	100 架 E20	采购意向协议	第一档	2026 年 3 月
时的科技	中银金融租赁	100 架	采购协议	第三档待确认	口径未明确是否含定金
峰飞航空	印尼 Whitesky Aviation	60 架 V2000EM / 潜在价值约 10 亿元	战略合作及框架采购协议（英文披露为 MoU）	第二档	载人版尚未取证；含场站、安全体系、飞行员储备共建，研究最长 10 年融资方案
亿航智能	阿联酋 Wings Logistics Hub	100 架 EH216 系列	意向采购协议	第一档	2023 年 12 月签署
小鹏汇天	中东买方	600 台陆地航母	意向批量订购协议	第一档	2025 年 10 月
御风未来	沙特 Aerial Solutions	100 架 M1 货运 eVTOL	采购意向协议	第一档	2025 年 11 月
Archer	United Airlines	最高 10 亿美元	conditional purchase agreement（条件性采购协议）	第二至三档	另有 United 1000 万美元股权投资；阿布扎比 100 架
Joby	United Airlines	200 架级含选择权	pre-order with options	第一至二档	另有约 1.31 亿美元美军合约构成真实飞行收入
Vertical Aerospace	American Airlines	最高 250 架	letter of intent（意向书）	第一档	外媒明确其无确定承诺、可无违约取消；VX4 型号合格证目标已由 2028 推迟至 2029

把中外两侧放在一张表里，结论会变得直观：中国 eVTOL 目前唯一进入第四档的公开案例，是沃兰特与农银金租这一笔；美股三家最强的档位是条件性采购协议，仍附型号认证与交付前提。峰飞印尼这笔 60 架属第二档，但它的含金量不在架数——峰飞 V2000CG 凯瑞鸥已于 2026 年 6 月 3 日取得印尼民航局型号认可证（VTC），是全球首款获得海外型号认可的 eVTOL 机型，货运先行、载人跟进的路径已经跑通一半。相关脉络可对照本站中国 eVTOL 出海适航版图与eVTOL 适航取证进度跟踪表。

同表对齐后可见：全行业公开披露的架数里，第一档占绝对多数。这解释了为什么订单簿总量看起来已过万架，而实际年交付量仍是个位数到几十架量级——详见本站谁在为 eVTOL 买单：万架订单簿的三类采购力量与订单交付剪刀差。

四、定金为什么是唯一的硬约束：从预收款到排产的传导链

定金的意义不在金额，而在于它把一份纸面协议接入了企业的三张表和生产系统。传导链条可以拆成四步。

环节	无定金的确认订单	带定金的确认订单
合同状态	双方有义务，但违约成本主要是声誉	取消须处置定金，违约成本可计量
会计处理	仅体现为在手订单披露（表外）	计入合同负债 / 预收款，进入资产负债表
生产排期	进入意向排期，可被后来者挤占	锁定交付窗口，优先级明确
取证与产能压力	TC 时间表可弹性顺延	买方按付款节点追问 TC 与交付进度

但定金也不能被过度解读。在型号合格证取得之前，任何客运 eVTOL 都不能交付，定金只是预收款，不构成收入。沃兰特 VE25-100 于 2023 年 10 月成为民航华东局受理的首个客运载人 eVTOL 项目，目标 2027 年中取得 TC；四川自贡制造与试飞基地规划年产能 300 架。按此推算，10 架确认订单对应的交付压力，落点在 TC 取得之后的头一两年。企业方面表述的目标是未来 2 至 3 年内完成确认订单交付。

定金比例：本笔披露为总额 2.5 亿元、定金数千万，量级上落在 10% 至 30% 区间，与行业常见预付款比例一致，但企业未披露精确比例。
买方性质：金融租赁公司是当前第一批愿意付定金的买家——它们的商业模式是取得飞机后做租赁运营，需要锁定早期交付位次。这一结构性判断与本站低空经济融资换挡：从 VC 接棒到银行与金租的债权接力一致。
风险提示：定金锁定的是交付顺序，不是交付时间。TC 延期时，第四档订单同样会顺延——Vertical Aerospace 把 VX4 取证目标从 2028 推到 2029，是这一风险的现实样本。

五、三条判读规则与四项可观察指标

把上面的分级落成可执行动作，给三类读者各一条规则。

读者	判读规则	反例（不要这样做）
投资者	只把第三、第四档计入需求模型；第一、二档记为期权价值，不折现	用累计意向架数乘单价推算营收
地方政府 / 招商	评估落地主体时问三句：确认订单几架、是否带定金、TC 受理与目标年份	以签约总金额作为产业规模依据
供应链企业	按第四档订单排产能与备料，第一档只做产能预留不投固定资产	跟着意向订单扩产线

对应四项可在公开信息中持续验证的指标，建议按季跟踪。

确认订单架数的绝对值变化（而非签约总架数）——中国头部主机厂目前仍在两位数区间。
是否出现第二家带定金确认订单的主机厂——这是行业从叙事转向交易的关键信号。
TC 取证阶段推进：沃兰特目标 2027 年中、时的科技目标 2027 年、峰飞载人版跟随货运版路径。
海外侧看型号认可证（VTC / 适航认可）落地数量，而非 MoU 数量——峰飞印尼 VTC 是目前的标杆案例。

一句话结论：eVTOL 订单披露正在经历从架数竞赛到口径竞赛的转折。未来一到两年，能持续披露带定金确认订单并按期交付的企业，才会真正与订单簿注水者分开。相关企业侧观察可参考本站沃兰特设 3 亿战略投资基金、蓝霄航空货运 eVTOL 融资与Joby 押基建、Archer 押防务的路径对照。

📊 数据口径｜数据截至 2026-08-17，全部档位判定依据披露方公开使用的措辞（意向采购订单 / 框架采购协议 / 确认订单 / 带定金确认订单 / conditional purchase agreement / letter of intent），不做推测性升档。沃兰特农银金租订单的签约日存在 8 月 16 日与 8 月 26 日两种媒体表述，正文统一按 2026 年 8 月表述；沃兰特累计订单存在确认 14 架、签约超 1600 架、意向超 1900 架三种口径，本文按来源逐条标注而非择一采信。定金比例未经企业精确披露，文中区间为按公开金额量级的推断，已明确标注。

常见问题（FAQ）

❓ 意向订单、MoU、确认订单、带定金确认订单到底有什么区别？

四者约束力递增。意向订单（LOI）只是购买意愿，通常可无责取消；MoU 与框架采购协议附大量前置条件（适航、场站、融资），同样可撤；确认订单是有明确权利义务的采购合同，取消须担责，会进入制造商排产讨论；带定金的确认订单再加一层——定金构成双向约束，取消须处置定金，制造商由此承担明确交付责任，并在账上形成预收款。判读任何 eVTOL 订单新闻，先看措辞归档位，再看架数。

❓ 为什么 500 架意向订单不如 10 架带定金确认订单？

因为约束力不同，性质也不同。沃兰特与泰国 Pan Pacific 的 500 架、17.5 亿美元属意向采购，买方可在无违约成本下退出，不进入排产；而与农银金融租赁的 10 架确认订单（金额 2.5 亿元、定金数千万）意味着制造商承担交付责任、买方付出真金白银锁定交付节奏。沃兰特方面明确表示，这是性质上的转变，而不在于金额大小。做需求预测时，前者应记为期权价值，后者才可计入模型。

❓ 中国 eVTOL 企业公布的上千架订单能当成真实需求吗？

不能直接等同。以沃兰特为例，多方口径分别给出确认订单累计 14 架、签约超 1600 架、意向订单超 1900 架 / 475 亿元三种数字，差异全部来自限定词而非事实。行业公开披露的架数中第一档意向占绝对多数，这也是订单簿总量已过万架、而实际年交付仍在个位数到几十架量级的原因。评估真实需求应只看确认订单与带定金确认订单，并核对型号合格证时间表与产能规划是否匹配。